未雨绸缪防加息 理财短打周期投资是王道(一)

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　　未雨绸缪防加息

　　近日，继以色列、澳大利亚央行加息后，挪威也宣布加息，这标志着全球宽松货币政策退出大潮的开始。

　　虽然不乏政府官员、经济学家和分析师预测，中国年内加息的可能性几乎为零，但数据表明，2009年上半年新增信贷已达7.4万亿元，超过去年年末制定的全年5万亿元的指标，市场预计全年新增信贷总量在10万亿元。在全年“保八”目标几乎铁定完成的情况下，出于防通胀的考虑，加息并非没有可能。

　　山雨欲来风满楼。利率工具作为调节社会货币供应量的重要调解器，对货币市场和资本市场的走势产生巨大影响。因此，投资者也要在加息周期正式到来前未雨绸缪，做好投资思路的转换。

　　拿受利率影响较大的债券市场来说，债券价格与建立在市场利率水平之上的债券预期收益率呈反比关系，市场利率上升，对债市是重大利空，固定收益的债券品种交易价格都会降低，而债券的预期收益率会相应上升。2003年债市收益率暴升，债券价格下跌走熊，正好也是在前一轮宏观调控启动之时。随着上一轮宏观调控在2004年中结束，债市收益率也中止上升，债券价格在低位盘整运行。2004年末，在宽松货币信贷政策支持下，债券市场迎来历史上最强一波牛市行情，此后数年，债券市场的牛熊无不遵循着这一规律。

　　在加息周期中的债券市场中，投资者应适当降低债券投资组合的期限。因为根据债券投资的重要原则，如果其他条件相同，期限越长的债券价格对利率的变动越敏感。中长期债券的到期收益率比短期债券的到期收益率要高，是因为中长期债券承担市场利率风险较高。短期债券之所以被认为是安全的投资品种，就是因为如果存在利率风险，其价格变动相对中长期债券的价格变动要小。

　　再比如，由于全球宽松货币政策退出并不是同步的，投资者在选择理财产品时，也应根据对应币种加息预期强弱程度而选择不同期限的产品。分析师们普遍认为，那些最先着手退出宽松货币政策的国家，主要是在金融海啸中影响较轻或经济复苏较快的国家，其加息预期会比较强烈。前者如澳大利亚，过去一年多，

　　GDP环比仅一个季度为负，基本上可以说并未陷入严重衰退；后者如印度，该国政府预估，截至2010年3月的财政年度，印度经济增长幅度将达6.5%-6.75%。

　　专家建议，加息预期迫切的币种，如澳元，投资者存钱、购买理财产品，都应以6个月以内品种为主。而对于美元、欧元等加息预期不迫切的品种，则可选择6个月-1年期品种。对于人民币产品，目前则应逐步向6个月-1年期的品种过渡，如果明年加息，则这些产品刚好可以到期，转投较高利率的品种。

　　周期投资是王道

　　在过去长达数十年中，长期投资是适用美国的投资理念，而在当今中国，长期投资应该缓行，周期投资才适合目前我们所处的发展阶段

　　巴菲特的投资理财理念―――价值投资，在中国几乎被简化为买入股票并持有的长期投资，尤其是基金公司等大机构更是不断地为其摇旗呐喊。然而，信奉并坚持长期投资的人在中国股市并没有获得太大的收益。众多股民不禁要问：价值投资的理念有问题吗？

　　日前，作为中国投资者教育产业化的开创者、知钱俱乐部的创始人向贵成向记者表示：“不是价值投资理财理念不对，而是因为中美两国经济发展阶段不同，在过去长达数十年的美国，长期投资是适用的，而在当今中国，长期投资应该缓行，周期投资才适合目前我们所处的发展阶段。”

　　向贵成为记者举了A股中的两个黄金股为例，从6124点跌下来的过程中，相关公司的储量在增长，黄金的价格也在涨，说明公司的“价值”没有变，但其股价却跌去了70%以上，这已足够说明，认为价值投资就是长期持有的投资理财理念完全失败。对中国投资者来说，应树立并遵循周期投资的观念。