谁在为经营者期权付费？――美国企业界与投资人关于股票期权会计处理的论争(一)

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　　报酬性股票期权（以下简称股票期权）是近10年来国外流行的公司激励机制的一个重要组成部分，也是目前我国经济界的一个热门话题。报酬性股票期权早期仅适用于公司高级管理层，故又称为“经营者股票期权” （Executive Stock Options，或ESO）。近年来，一些公司将股票期权报酬计划推广至公司雇员，以最大限度地调动员工的积极性，但其核心部分仍然是管理层报酬计划。正是从这个意义上，我国学者对寄予厚望，期望以此解决我国企业家的激励问题，建立企业持续发展的健康机制。于是股票期权被人们亲切地称为“长期激励的调和术”或者“金手铐”。

　　然而，从股票期权不长的历史来看，经营者与公司之间利益的融合并非我们想象的那么甜蜜。这在股票期权的会计处理问题上表现得尤为明显。股票期权所提出的会计问题是，公司应否将股票期权作为一项费用在报告盈利时扣除。从表面看，这似乎是一个单纯的会计技术问题，但是它直接影响到股票期权的价值，对管理层、投资人蕴涵着不同的意义，因此，它更是一个政策性问题。数年前，当美国财务会计准则委员会提出股票期权费用化的建议时，企业界与投资人的对立是如此强烈，甚至将这场官司打到了美国国会。如今，股票期权的“费用”性质基本已有定论，有关会计准则也已经出台，但是，围绕着股票期权的争议并没有完全停止。

　　本文拟简单回顾这场论战，揭示股票期权“费用”性质的一面以及与投资人利益的相关性。这或许能为国人全面地认识股票期权提供一个有益的视角。

　　一、 股票期权费用化建议引发“会计示威”

　　进入20世纪90年代，股票期权在美国逐渐成为管理层报酬中最诱人的部分。在1990年，美国苹果电脑公司的首席执行官得到的1670万美元收入中，来自ESO的收入占87％。最新调查则表明，美国CEO人均持有的股票期权市值高达8000万美元。如此庞大的报酬数字，给会计计量出了一个难题。从传统意义上看，公司创设股票期权并给予经理层时，并没有直接减损公司的现金，因此，它似乎不符合会计上 “费用”的定义。但是，股票期权作为公司管理层激励机制的一个重要组成部分，分明代表了一种经济利益。如果这项利益不是企业让与的，那么它来源于何处？于是，美国财务会计准则委员会发布建议文告，拟将股票期权的价值记录为公司的一项费用。

　　这一建议立即遭到美国企业界的一致反对。股票期权计入费用，将降低公司报告的盈利，导致股票价格下挫，从而令管理层持有的股票期权贬值甚至一钱不值，这显然与创设股票期权报酬计划的目的背道而驰。会计准则制订机构和研究人员遭遇到来自企业界的巨大压力。美国财务总监协会嘲讽美国财务会计准则委员会企图充当“会计警察”的角色，有美国顶级企业家具乐部之称的商界圆桌会议更公开警告经理人报酬管理公司，威胁说如果他们向媒体提供有关资料，就别想报住其饭碗。

　　有关股票期权的会计处理甚至引发了类似60年代越战期间的游行示威。高科技公司是实施股票期权报酬计划最普遍的产业，因此，当美国财务会计委员会在加利福尼亚的圣琼斯举行听证时，硅谷的公司集体示威抗议。这在美国会计准则的制订史上可谓破天荒的头一回。

　　二、企业界的主张：没有股票期权，就没有美国企业创新

　　企业界的观点，在1993年10月美国国会证券委员会举行的雇员股票期权报酬计划的听证会上得到了充分的反映。这场听证会旨在对美国财务会计委员会施加压力。土著人药业公司的总裁Lisa Conte女士在听证会上生动地描述这样一幅场景：

　　一位女企业家在热带雨林地区长途跋涉，寻觅土著人，向他们了解、索取土著人用以治病的植物品种。然后她将这些植物品种带回实验室，分离出具有药用价值的成分，制成药品提供给人们使用，将土著人的传统智慧奉献给大众。所有这一切如果缺乏股票期权的激励机制是不可能实现的。

　　Lisa Conte女士的陈述非常成功，不仅振作了支持企业界的议员，也分化了反对派的阵营。时任国会证券委员会的Barbara Boxer议员一贯以消费者代言人而著称，如今也被Lisa Conte的陈情打动，听证会后来了个180度大转弯，坚决反对会计准则制订机构要求公司确认股票期权费用的建议。的确，如果股票期权不费公司一厘资财，却能创造如此大的激励，为什么一定要将其作为费用，冲减公司所报告的收益？