金龙PK宇通：胜者为王(一)

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“客车和重卡是2005年汽车行业的亮点”，年初，各家基金经理和券商研究员这样评述时，背后是宇通客车（600066）掌门人汤玉祥会心的微笑――他所掌管的宇通客车是市场公认的行业龙头，投资机构到访络绎不绝，公司股票深受二级市场追捧和认同。

　　半年多时间过去，宇通客车58.57％的中期净利润同比增长，确实没有让市场失望。然而，再次到访的机构老朋友们，却不约而同地向汤玉祥提出一个并不十分愉快的问题――“宇通如何评价对手的一系列整合，有何应对措施”？

　　让宇通客车如此棘手的，是他们的老伙伴金龙汽车（600686，前身为厦门汽车，简称厦汽）。这家中国最早的合资客车公司，在2005年里经历了一系列成功的“手术”。

　　3月10日，厦门金龙联合汽车工业有限公司（下称“大金龙”）并入金龙汽车合并报表；4月25日，已经拥有厦门金龙旅行车有限公司（下称“小金龙”）的厦门汽车更名为金龙汽车，中国客车业著名品牌“金龙”二字出现在上交所股票交易行情中；6月7日，金龙联合汽车工业（苏州）有限公司（下称：苏州金龙）股权结构之争，历时3年终有定论；8月1日，同为客车整车制造商的大小金龙、苏州金龙“三龙”整合后，净利润48.9％的同比增长，书写出一份上好的中期报表。

　　从上半年的经营数据来看，宇通客车净利润6678万元，远高于金龙汽车的4751万元。然而，2004年的产值数据，宇通客车33亿元，却低于金龙系40多亿元的总产值。

　　一边是较高的盈利，另一边是较大的产量；一边是高端的品牌定位，另一边是更长的发展历史。宇通和金龙不自觉间站在了行业龙头的PK台上，当然，至少在目前，这似乎并不是一个你死我活的舞台。

　　宇通奇迹

　　客车行业在资金和技术上的要求低于轿车和卡车行业，因而进入壁垒较低，行业竞争激烈，市场集中度不高。目前，国内市场的客车品牌就有宇通、中通、金龙、亚星、上海申沃和丹东黄海等。其中，亚星客车是国内早期的客车行业龙头，后来亚星因为内部管理问题，逐渐走下坡路。其后的金龙汽车和宇通客车都有不错的表现。